陜西煤業投資隆基股份賺百億，“挖煤”國企變身投資達人

2017年，陜西煤業開始投資A股公司隆基股份，通過信托計劃及直接持股方式進行。截至今年二季度末，其浮盈已經超百億，收益率超過100%。

投資大賺帶給陜西煤業的是優秀經營業績

9月30日，陜西煤業發布前三季度業績預告。公司預計，前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為105億元到115億元。去年同期，公司盈利90.83億元，今年前三季度比去年同期增加14.17億元到24.17億元，增幅為15.59%到26.60%。

陜西煤業堅持采煤與投資雙輪驅動。除了投資成功外，公司傳統煤炭資源、產能、區位等方面均具有優勢。2017年以來，公司營業收入逐年增長，凈利潤連續三年超過百億。

目前，陜西煤業正在推進30億元可轉債發行募資，用于小保當二號煤礦項目建設，以實現進一步降本增效目的。

“挖煤”國企變身投資達人

四年豪賺百億，陜西煤業在投資方面已經成為十足達人。

陜西煤業成立于2008年12月23日，由陜煤化集團以煤炭主業資產出資，聯合三峽集團、華能公司、陜西有色、陜鼓集團發起，控股股東為陜西煤業化工集團，直接持有公司63.14%股權，實際控制人為陜西省國資委。公司主營業務為煤炭生產、銷售和運輸等業務，擁有完整的煤炭生產、銷售和運輸體系。

2019年報顯示，陜西煤業煤炭采掘業實現營業收入706.15億元，占公司主營業務收入的96.20%。

根據陜西煤業披露的三季報預告，今年前九個月，公司預計實現凈利潤105億元至115億元，同比增長15.59%到26.60%。而今年上半年，陜西煤業實現凈利潤49.86億元，同比下降15.08%。

三季度出現凈利潤大幅增長，主要原因是投資收益助力。陜西煤業解釋，今年9月8日，公司信托項目——“西部信托·陜煤-朱雀產業投資單一資金信托”終止清算，對公司本期業績貢獻較大。

2017年，陜西煤業耗資26億元，通過“西部信托·陜煤-朱雀產業投資單一資金信托”獲得隆基股份4.99%股權。

截至今年6月30日，該信托項目持股隆基股份的市值為73.82億元。

今年初以來，二級市場上的隆基股份，股價持續上漲。二季度末，收盤價為40.73元/股，到9月8日為63.50元/股。以此推算，上述信托項目減持退出，收回的資金超過75億元。那么，通過信托項目投資隆基股份，陜西煤業賺了約50億元。

除了通過信托項目持股外，陜西煤業還直接持股。根據陜西煤業披露的財務數據，2018年一季度，其耗資約11億元增持隆基股份，獲得3050.05萬股份，持股比為1.53%。當年二三季度，陜西煤業均進行了增持，三季度末，持股比增至2.99%。去年二三四季度，陜西煤業再度接連增持，直至目前，持股比上升至3.88%。

粗略估算，陜西煤業直接持股隆基股份的成本大約為30億元。截至今年二季度末，這些股份對應的市值為59.62億元。

有券商研報稱，截至今年二季度末，上述兩條路徑投資隆基股份，陜西煤業浮盈超百億。

截至9月30日，陜西煤業持股3.88%股權的市值為109.77億元，相較入股成本浮盈約80億元。

投資反哺產業轉型升級

根據已經披露的信息，除了重倉隆基股份外，陜西煤業還重倉了贛鋒鋰業。同時，公司向隆基股份、贛鋒鋰業等公司派駐了董事，持續跟蹤產業變動情況。

陜西煤業亦在財報中披露，公司依托投顧模式，借腦外部智庫，聚焦行業前沿、產業高端、具備核心競爭力的新能源、新材料、新經濟、能源互聯網、工業互聯網等行業優質資產，謹慎、規范的開展投資業務。對于已投標的，密切跟蹤其運營情況和上下游產業鏈變化，做好投后管理，為公司轉型提供支撐。

顯然，地處傳統產業領域的陜西煤業，投資隆基股份、贛鋒鋰業這兩個新能源龍頭企業，絕不僅僅是財務投資，或許是基于能源領域產業變革考慮。公司或有意通過投資合資，為其轉型升級孵化項目，以便切入新經濟領域。

無論怎么說，陜西煤業已經形成了產業與資本的雙輪驅動的運營模式，通過投資尋找產業轉型升級機會。

2017年至今年上半年，陜西煤業實現營業收入509.27億元、572.24億元、734.03億元、387.33億元，同比增長53.71%、12.36%、28.27%、18.87%。近三年，公司年度凈利潤均超過百億元。

為了做強煤炭主業，擁抱新科技，最大限度降低開采成本、加碼產能優勢，陜西煤業一直在行動。目前，公司正在推進發行規模為30億元的可轉換公司債券項目，用于小保當二號煤礦項目建設。公司稱，該項目建成后，將與公司目前在陜北礦區的紅柳林、張家峁、檸條塔、小保當一號形成五對千萬噸級礦井，陜北礦區千萬噸礦井規模將集群化，產能優勢將更加明顯。

上述募投項目計劃投資總額為151.57億元，截至今年8月31日，累計已投入118.07億元，尚需投入33.50億元。

在披露可轉債方案時，陜西煤業還披露了未來三年的股東回報計劃。那就是，除有重大資金支出安排或股東大會批準的其他重大特殊情況外，在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，公司采用現金方式分配股利，每年以現金形式分配的利潤不少于當年實現的可分配利潤的40%且金額不低于40億元。

2017年至2019年，陜西煤業累計現金分紅金額（含股份回購金額）合計達133.73億元（含稅），占最近三年實現的年均可分配利潤的121.26%。